- 李明;王卫;
数字经济迅速发展背景下,数字并购成为上市公司获取数字技术和数据资源及培育管理能力的重要战略手段,但数字并购企业是否实现了并购目的与并购预期增值,仍是当前亟待深入探讨的问题。本文选取2009—2022年中国A股非金融上市公司为样本,将企业价值分为市场价值和账面价值,实证检验上市公司数字并购对企业价值的影响及其作用机制。研究发现,上市公司数字并购显著提升企业市场价值,发挥了预期积极作用,但负向影响企业账面价值,存在非预期经济后果。机制分析发现,数字并购企业会增加研发投入、推动数字化创新,从而提升企业市场价值,但相应机制也造成企业账面价值被降低。异质性检验发现,非数字经济核心产业内企业与外部媒体关注度高时,数字并购对企业市场价值的影响更为显著,且媒体关注度高时能够缓解数字并购对企业账面价值的影响,但无论上市公司是否属于数字经济核心产业内企业,其账面价值均受相同影响。
2025年02期 No.550 96-106页 [查看摘要][在线阅读][下载 1239K] [下载次数:945 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:13 ] - 刘力源;杨英法;
数据要素作为新型生产要素,已成为推动企业高质量发展的重要引擎。本文以2007—2022年沪深两市A股上市企业数据为样本,系统考察了数据要素市场建设对企业绿色技术创新的影响。研究发现,数据要素市场建设确实能够有效提升企业绿色技术创新水平。异质性分析发现,数据要素市场建设对环境规制较强地区的企业、已开展绿色转型的企业以及位于东部和西部地区的企业具有显著的绿色创新驱动效果;中部地区企业的绿色创新驱动效果相对较弱,表明政策效应存在区域差异。机制检验发现,信息质量改进、环保投资力度加大以及创新风险分摊机制是数据要素市场建设影响企业绿色技术创新的三大关键驱动路径。进一步分析发现,当数据要素市场建设与绿色金融政策工具、环境信息披露制度形成政策协同效应时,能够释放叠加放大效应,为企业构建可持续发展的良性循环体系提供强大动力。
2025年02期 No.550 107-117页 [查看摘要][在线阅读][下载 1256K] [下载次数:1057 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:14 ] - 舒浩;别奥;李红萍;
数据要素作为数字经济时代的基础性和战略性资源,其市场化配置能否促进企业数字创新,进而驱动新质生产力发展引发了学术界和实务界的高度关注。本文以各地成立数据交易平台作为数据要素市场化的准自然实验,采用2010—2022年沪深A股上市公司数据,通过构建多期DID模型考察数据要素市场化对企业数字创新的影响。研究发现:数据要素市场化促进了企业数字创新,缓解企业融资约束、节约企业成本和优化企业人力资本结构等是数据要素市场化促进企业数字创新的主要作用渠道。异质性分析发现,数据要素市场化对数字创新的促进作用在非国有企业、技术密集型企业、自主式创新型企业以及位于经济发达地区、数字经济发展支持度高的地区和数据开放高水平地区的企业中更为显著。
2025年02期 No.550 118-128页 [查看摘要][在线阅读][下载 1203K] [下载次数:1089 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:15 ] - 杨晓锋;刘祥;李丫丫;
本文基于2012—2023年中国制造业机器人数据匹配A股上市公司数据,考察工业智能化对企业ESG表现的影响机制,并探讨工业智能化推广应用的异质性影响、价值链升级效应及经济后果。研究发现:工业智能化推广应用显著改善了企业ESG及分项表现,在解决内生性、采用多种稳健性及排他性检验后该结论依然成立;工业智能化通过提升企业资源配置效率、增强企业信息化能力、优化人力资本结构和降低融资约束压力四个渠道改善了企业ESG表现,人力资本扩张强化了工业智能化对企业ESG表现的改善作用;企业属性和资本市场关注异质性是工业智能化影响企业ESG表现差异的重要来源;工业智能化显著促进了制造企业价值链升级,推动了制造企业服务化,并且切实提升了企业价值。
2025年02期 No.550 129-140页 [查看摘要][在线阅读][下载 1210K] [下载次数:702 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:13 ] - 韩洁;熊永超;
客户事后寻租会引发供应商关系专用性投资(RSI)“套牢”,因此“解绑”供应商面临的“套牢”风险成为深化供应链上企业间合作关系的关键。基于2010—2022年我国A股上市公司数据,本文实证考察客户ESG表现对供应商关系专用性投资的影响。研究发现,客户良好的ESG表现可显著提高供应商RSI,表明客户ESG表现能够发挥“解绑”作用。机制分析发现,ESG表现好的客户通过向供应商提供与其供应链责任履行相关的增量信息(信息机制)以及声誉溢出效应(声誉溢出机制)提高供应商RSI。异质性分析发现,当客户ESG“言行不一”程度较低、客户法制环境较好、客户与供应商高管存在校友或同乡关系、供应商ESG表现优于或接近于客户ESG表现时,客户ESG表现对供应商RSI的提升效应更加显著。经济后果检验发现,供应商对ESG表现好的客户提高RSI这一决策,能够增强供应商其他在位客户的合作信心,进而帮助供应商提高客户稳定性。
2025年02期 No.550 141-152页 [查看摘要][在线阅读][下载 1274K] [下载次数:479 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:15 ]