并购重组业绩承诺与上市公司经营业绩——基于业绩承诺到期视角的分析Mergers and Acquisitions Performance Commitment and Operating Performance of Listed Company——A Study based on the Perspective of Performance Commitment Expiry
饶茜;侯席培;
摘要(Abstract):
并购重组业绩承诺违约事件频现,本文以2008年5月18日至2015年12月31日期间发生重大资产重组交易并做出业绩承诺的上市公司为样本,分三个层次分析并购重组业绩承诺到期后上市公司业绩的变化,并购标的业绩承诺达标与否对上市公司业绩的影响,以及不同补偿方式对上市公司业绩的影响。结果表明:业绩承诺到期后,上市公司的经营业绩会下滑;并购标的业绩达标的上市公司,比并购标的业绩不达标的上市公司经营业绩更好;获得股份补偿的上市公司,经营业绩明显好于获得现金补偿的上市公司。期望本研究为并购重组业绩承诺政策的实施提供更为全面的证据,也为监管机构建立更为有效的补偿机制提供政策参考。
关键词(KeyWords): 并购重组;业绩承诺;补偿方式;经营业绩
基金项目(Foundation): 国家社会科学基金项目,项目编号:14BGLO48;; 中央高校基本科研业务项目,项目编号:106112016CDJXY020012
作者(Authors): 饶茜;侯席培;
DOI: 10.13902/j.cnki.syyj.2017.04.012
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- (1)业绩承诺,又称盈利预测补偿,业绩补偿,利润补偿协议,业绩承诺与对价调整协议等,是上市公司与盈利承诺方就交易标的未来一定期限内的实际盈利数不足预测盈利数的情况签订的补偿协议,本文统称业绩承诺。
- (2)现金补偿通常是补偿方以现金的方式向上市公司直接补足利润,股份补偿通常是补偿方进行股份回购或者将股份无偿赠送给上市公司。