商业研究

2019, No.511(11) 107-118

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我国金融稳定状况的混频测度与时变驱动
Mixing Measure and Time-varying Drive of China′s Financial Stability

李鹏;张润驰;毛德勇;

摘要(Abstract):

金融稳定是宏观经济平稳运行的重要前提。基于2006年至2017年宏观经济金融运行数据,采用混频向量自回归模型(MFVAR)构建我国金融稳定状况指数(FSCI),对我国金融稳定状况进行测度和评估,并利用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)分析其隐含的驱动因素。研究显示:总体上我国金融体系运行呈现趋稳态势,但2010年第3季度之前金融体系运行波动剧烈,在金融失衡和金融不稳定状态之间不断转换,之后则趋向相对稳定;同时也发现,股票市场为我国金融不稳定的主要风险策源地,而银行体系则成为维护金融稳定的压舱石;进一步研究表明,社会融资总规模在短期内对金融稳定冲击较大,而货币供给量则无论短期和长期均对金融稳定持续施加影响。以上结论的含义是,维护我国金融稳定,确保股票市场稳定运行至关重要,金融政策短期内应盯住社会融资总规模、长期内则应同时锚定货币供应量。

关键词(KeyWords): 金融稳定;MFVAR模型;FSCI;社会融资规模;TVP-VAR模型

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金项目“互联网金融引致我国系统性金融风险的演化机理及综合管控研究”,项目编号:16BJY179

作者(Author): 李鹏;张润驰;毛德勇;

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