商业研究

2020, No.524(12) 110-123

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控股股东股权质押与股价崩盘风险——基于公司控制权转移视角
Controlling Shareholder′s Equity Pledge and Stock Price Crash Risk: From the Perspective of Company Control Right Transfer

邵剑兵;费宝萱;

摘要(Abstract):

控股股东股权质押是资本市场中常见的融资手段,其对上市公司股价崩盘风险的作用机制有待进一步探讨。基于控制权转移视角,本文以2009—2018年A股上市公司为研究样本,构建控股股东股权质押影响股价崩盘风险的模型,并引入真实盈余管理作为调节变量,探究控股股东股权质押对上市公司股价崩盘风险的影响路径。研究发现,控股股东股权质押与股价崩盘风险存在显著正相关关系,真实盈余管理在股权质押与股价崩盘风险之间存在显著的正向调节效应,且在控制权不发生转移的情况下,上述两种关系更加显著。进一步研究发现,上市公司的股权集中度和治理结构影响本文的研究机制,当控股股东的直接持股比例小于50%或该上市公司不存在董事长与总经理兼任时,股权质押、真实盈余管理与股价崩盘风险三者的影响路径更为显著。

关键词(KeyWords): 控股股东股权质押;真实盈余管理;控制权转移;股价崩盘风险

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社科基金项目“大数据情境下国有企业高管层激励与监管动态耦合研究”,项目编号:18BGL081

作者(Author): 邵剑兵;费宝萱;

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DOI: 10.13902/j.cnki.syyj.2020.12.011

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